穆迪評級週五將Hudbay Minerals Inc.的企業家族評級從B1上調至Ba3,理由是在銅價和金價上漲以及穩健營運表現的支持下,公司實現了顯著的債務削減。

該評級機構還將該公司的違約概率評級從B1-PD上調至Ba3-PD,並將高級無抵押票據評級從B2上調至B1。穆迪將投機級流動性評級從SGL-2上調至SGL-1,展望從正面調整為穩定。

「此次上調反映了Hudbay在銅價和金價上漲以及穩健營運表現的支持下顯著削減了債務。此外,Copper Mountain礦場的優化降低了集中度和成本,而Copper World的合資企業則降低了與未來資本支出相關的風險,」穆迪評級分析師Jamie Koutsoukis表示。

這家總部位於多倫多的礦業公司營運秘魯庫斯科的Constancia礦場、加拿大曼尼托巴省的Snow Lake業務,以及加拿大卑詩省的Copper Mountain礦場。該公司的項目管線包括亞利桑那州的Copper World項目和內華達州的Mason項目。

Hudbay的評級受益於礦場位於加拿大和秘魯、除銅以外還包括金、銀、鋅和鉬的產品多樣化、調整後債務與EBITDA比率預計將維持在2倍以下,以及其營運礦場擁有較長的儲量壽命。Constancia礦場擁有17年的儲量,Lalor/Snow Lake營運擁有13年,Copper Mountain擁有19年。

該評級受到以下因素制約:規模適中,2025年合併銅產量為118,188噸和267,934盎司黃金;目前營運現金流集中於兩個生產礦場;以及面臨商品價格風險。

合併銅產量在2026年前將保持相對平穩,隨後在2027年因Copper Mountain礦場的優化活動而增加。與2025年相比,2026年和2027年的合併黃金產量預計將下降,主要是由於秘魯Constancia礦場的高品位Pampacancha礦床開採完成。

Copper World合資企業通過降低初始資金需求來減少資本支出風險。三菱6億美元的戰略投資在項目層面引入了第三方資本,最大限度地減少了Hudbay的股權承諾,並減少了對額外企業債務來融資建設的依賴。

穆迪給予Hudbay非常好的流動性評級。該公司的流動性來源包括截至2025年12月31日的5.69億美元現金,包括三菱交易完成後的備考現金餘額為9.22億美元,以及其4.5億美元有抵押信貸額度下約4.25億美元的可用額度,該額度將於2028年11月13日到期。

穆迪預計,使用每磅4.30美元的銅價和每盎司3,400美元的金價計算,2026年將出現2.5億美元的負自由現金流,而2026年4月到期的票據為4.73億美元。

穩定展望反映了穆迪預期Hudbay將在其礦場保持穩定的營運表現,並將保持財務紀律,財務槓桿維持在2.5倍以下。