川普總統提名的下一任美聯儲主席凱文·沃什(Kevin Warsh)長期以來對中央銀行持有大量債券持批評態度，這已不是秘密。

沃什呼籲縮減美聯儲的資產負債表，認為大量持有資產可能最終會扭曲美國經濟的整體財務狀況。

在全球金融危機和COVID-19疫情期間，美聯儲曾大規模擴張資產負債表以支持經濟，此後已讓其規模從2022年的高點9萬億美元降至去年底的6.6萬億美元。然而，美聯儲在去年12月再次開始擴大資產負債表，作為確保金融系統內有足夠流動性以維持利率在官員目標範圍內波動的舉措。

分析師表示，目前尚不清楚沃什是否會推動結束這一進程。

美國銀行的分析師（包括Mark Cabana和Katie Craig）在一份報告中指出，雖然沃什經常對美聯儲的資產負債表政策持批評態度，但他們「懷疑他會發現做批評者比做『變革推動者』更容易」。

他們補充說，要縮減資產負債表規模，沃什還需要降低其負債，可能通過改變銀行流動性指導和監管來實現。

但「如果沃什過於強硬地推動美聯儲縮表，可能會導致融資波動、更廣泛的市場波動和金融條件收緊」，他們寫道。

「我們懷疑沃什會更傾向於寬鬆的金融條件而非更小的美聯儲資產負債表，因為減少美聯儲負債存在困難。」

分析師指出，特別是川普總統可能更關心金融條件而非美聯儲的儲備，並補充說沃什「可能會站在川普一邊」。

同時，摩根士丹利的經濟學家指出，資產負債表縮減的機制「複雜」，「變化可能會緩慢進行，需要考慮許多權衡因素，而市場影響可能被低估」。

他們表示，美聯儲可能選擇通過允許證券到期而不再投資或在二級市場主動出售來減少其持有量。第一種策略「到目前為止已完成了大部分工作」，如果美聯儲「走這條路」，可能會繼續如此，他們寫道。

沃什本人則表示，縮減資產負債表將很難實現，尤其是因為它被用於管理美聯儲的目標範圍。