穆迪評級確認了美團的Baa1發行人和優先無擔保評級，同時將展望從穩定調整為負面，理由是對該公司在激烈競爭環境下的外賣業務復甦表示擔憂。

穆迪評級副總裁兼高級分析師王瑩表示：「負面展望反映了由於激烈競爭，美團外賣業務復甦的不確定性上升。」王瑩補充道：「持續的利潤壓力和更高的投資需求可能會使公司的槓桿水平保持在高位，時間比先前預期的更長。」

評級確認考慮到美團審慎的財務管理，這體現在其穩健的淨現金狀況和靈活的投資方式上，這些方式能控制新業務計劃的損失。穆迪還預計公司核心的到店、酒店和旅遊服務板塊將保持穩定表現。

美團截至2025年9月的十二個月總收入增長12%至人民幣362億元，增速較前兩年超過20%的年增長率有所放緩。這一減速主要是由於2025年第二季度開始外賣板塊競爭加劇所致。

公司截至2025年9月的十二個月調整後EBITDA利潤率下降至2%，低於2024年的13%，主要是由於增加了消費者補貼和促銷支出。因此，自2025年第二季度以來，外賣業務已報告板塊虧損。

美團最近以7.17億美元收購叮咚（開曼）有限公司，突顯了其為捍衛在即時零售價值鏈中的市場地位所做的努力，並表明為應對競爭而提高的資本投資需求。

穆迪預計，假設到店、酒店和旅遊板塊的盈利能力穩定，並且在新業務投資方面繼續保持紀律，美團的綜合調整後EBITDA利潤率將在未來12-18個月內逐步恢復至5%-6%。

截至2025年9月，公司的總調整債務從2025年初的人民幣620億元減少至人民幣510億元。穆迪預計，由於2025年第四季度完成的再融資以及維持高現金緩衝的需要，未來12-18個月內債務餘額將上升至人民幣600億元以上。

預計美團的槓桿率將在2026年底前改善至3.4倍，並在2027年進一步改善至2.4倍，因為公司將從2025年預計的EBITDA虧損中恢復過來。

截至2025年9月，美團擁有人民幣1,410億元的現金和短期投資，流動性仍然優秀，足以覆蓋其人民幣190億元的短期債務、計劃的資本支出以及未來12個月預期的股份購回。