超微電腦公司(Super Micro Computer Inc.)將於週二美國股市收盤後公佈2026財年第二季度財報，由於上一季度業績令人失望，投資者正密切關注其表現。分析師預期，這家AI伺服器製造商將實現每股盈利0.49美元，營收達到104.2億美元——這與9月季度僅實現每股盈利0.35美元、營收50.2億美元相比，將是顯著的轉變。

預期營收環比增長超過一倍，標誌著業務的急劇加速，但問題在於超微能否將激增的需求轉化為可持續的利潤。該公司股價目前為29.71美元，接近52週低點27.35美元，較峰值66.44美元下跌超過50%，反映出投資者的深度懷疑。

分析師對該股票給予中性評級，平均目標價為46.71美元，較當前水平暗示有57%的上漲空間，不過19位分析師的觀點分歧明顯：8位給予買入評級，8位給予持有評級，3位給予賣出評級。近期動態包括高盛(Goldman Sachs)於1月中旬以賣出評級和26美元的目標價開始覆蓋，而美國銀行證券(BofA Securities)於1月22日維持其34美元的表現不佳評級。

過去60天內，每股盈利預期略有上升，但過去一週保持穩定，表明近期預期穩定。營收預估同樣保持穩定，表明分析師正在等待結果後再做出重大修正。

投資者關注焦點

競爭市場中的利潤壓力。超微僅為10.08%的毛利率引發了對公司擴張時盈利能力的擔憂。美國銀行證券分析師Ruplu Bhattacharya警告稱，雖然收入機會依然強勁，但「市場競爭仍然非常激烈，未來的大型交易可能在競爭性投標過程中帶來低利潤」。他警告說，收入增長可能是「低熱量」的，受到間接成本、加急費用和工程支持投資的壓力。

GB300平台擴展及120億美元設計訂單的時機。該公司最近宣布擴大製造能力並支持NVIDIA即將推出的Vera Rubin平台，為下一代AI基礎設施做好準備。分析師希望明確去年宣布的120億美元設計訂單是否會對本季度業績產生實質性貢獻，還是由於製造良率限制而推遲到3月季度。

在令人失望的業績後重建信譽。上季度的業績——在盈利和收入方面均比預期低約24%——嚴重打擊了投資者信心。超微不僅必須達到今天的目標，還必須提供能夠說服華爾街的指引，證明它能夠在由具有重要定價能力的超大規模客戶主導的激烈AI伺服器市場中執行。

隨著2026年全球AI伺服器出貨量預計同比增長超過28%，更廣泛的市場背景仍然支持增長。超微能否將這種需求轉化為盈利且可持續的增長，將決定股價的大幅下跌是代表機會還是預示著更多痛苦。