美聯儲官員連續釋放鷹派信號，導致市場迅速下調對 12 月降息的押注，而美國關鍵經濟數據因長期停擺推遲發佈，更令市場處於信息真空與不確定之中。外匯市場出現明顯分化：歐元穩守關鍵關口，日元逼近九個月低位，澳元在亮眼就業數據推動下表現最強；商品方面，黃金受實際利率走高與降息預期降溫雙重打擊暴跌至 4,100 美元下方；美股中，道瓊斯因 AI 板塊迴流效應承壓大跌；加密市場則在比特幣「拋售」謠言被澄清後情緒逐步修復。多資產在宏觀不確定性與情緒波動間快速切換，全球市場進入敏感階段。

EUR/USD 儘管上週回落，但依舊守在 1.1600 上方，因美聯儲降息預期被削弱

EUR/USD 儘管上週回落，但依舊守在 1.1600 上方，因美聯儲降息預期被削弱

歐元/美元週五下跌 0.10%，但上週仍上漲 0.51%，並保持在關鍵支撐上方。美聯儲官員偏向鷹派，將12月降息概率削減至56%，儘管部分官員提到勞動力市場走弱。歐元區第三季度 GDP 環比增長 0.2%，同比增長 1.4%，爲歐元提供溫和支撐。

週五，歐元/美元收跌 0.10%，但上週在市場風險偏好惡化的背景下仍上漲 0.51%，原因是市場越來越相信美聯儲下月將暫停寬鬆週期。儘管如此，該貨幣對仍收在 1.1600 整數位上方，爲進一步上漲鋪平道路。

自週三以來，大多數美聯儲官員保持鷹派立場。多位地區聯儲主席，包括 貝絲·哈馬克、拉斐爾·博斯蒂克、阿爾貝託·穆薩勒姆、蘇珊·柯林斯、尼爾·卡什卡利和傑弗裏·施密德，均支持溫和偏緊的貨幣政策。

在鴿派陣營方面，美聯儲理事 斯蒂芬·米蘭、舊金山聯儲主席 瑪麗·戴利，以及兩位理事 克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼 均表示勞動力市場正在惡化。

在中性立場方面，則是美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾 和紐約聯儲主席 約翰·威廉姆斯。不過，鮑威爾表示 12 月降息「並非板上釘釘」，在缺乏經濟數據的情況下，他仍保持開放態度。

貨幣市場爲 12 月 25 個基點降息的押注已降至 56%，較一週前的約 70% 下滑。

在歐洲方面，數據顯示第三季度經濟環比增長 0.2%。國內生產總值（GDP）同比增長自 1.3% 上修至 1.4%。

市場動態：歐元在美聯儲鷹派言論下回吐漲幅

追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數小幅上漲 0.08%，至 99.11。

週五，美聯儲理事 與堪薩斯城聯儲主席相繼發表講話。前者繼續強調其鴿派立場，認爲最近的數據「應使美聯儲更偏鴿派，而不是更偏鷹派」，並警告稱，如果政策制定者過度依賴滯後指標，可能會犯錯。

相反，堪薩斯城聯儲主席重申了他在上次會議反對降息的理由，他表示：「我反對上次降息的理由仍然影響我對 12 月會議的看法。」他補充稱，他認爲目前的貨幣政策立場「僅略具限制性」，並認爲這種狀態是合適的。

EUR/USD 技術展望：在 1.1600 附近保持穩固

歐元/美元維持看跌基調，買方仍未能有效突破 50 日簡單移動平均線（SMA）1.1659。短期動能有所改善，相對強弱指標（RSI）上行，顯示看漲壓力增強。若能有效突破 50 日均線，將打開上探 1.1700 的空間。

相反，若歐元/美元跌破 1.1600，將立即指向靠近 1.1583 的 20 日均線，其後爲 1.1500。進一步跌破這些水平，將暴露 8 月 1 日週期低點 1.1391 作爲下一目標。

USD/JPY 隨着美元企穩反彈，逼近九個月高位

隨着美元走穩，美元/日元（USD/JPY）週五美盤時段削減早前跌幅，並反彈接近九個月高點。USD/JPY 收盤於約 154.51，從日內低點 153.62 附近回升。

在美國方面，隨着聯邦政府重新開放，市場情緒有所改善，但整體基調仍然謹慎。投資者繼續面對不確定性，因爲記錄史上最長的政府停擺導致部分經濟數據推遲發佈。

美國勞工部長 Chavez-Deremer 週五表示，勞工統計局未能完整收集 10 月份消費者物價指數（CPI）數據，這意味着該報告可能永遠不會公佈。她補充稱，9 月就業報告雖然已收集完成，但仍需處理，官員們希望可以在下週發佈。

與此同時，由於美聯儲（Fed）政策制定者一再強調，儘管勞動力市場出現疲軟跡象，但通脹仍是他們的主要擔憂，短期降息預期已有所降溫。上週多位官員的審慎言論促使市場縮減了對激進寬鬆的押注。根據 CME FedWatch 工具，12 月降息的概率已較一個月前的 94% 大幅下滑。

堪薩斯城聯儲主席 Jeffery Schmid 週五表示，貨幣政策應當「抵消需求增長」，並稱當前的政策立場「略具限制性」，他認爲這是合適的。Schmid 還指出，在制定政策時，他更傾向於關注整體通脹率，並表示勞動力市場的降溫可能反映結構性變化。

在日本方面，隨着高市早苗領導的新政府釋放出更積極的財政政策信號，加之日本央行在貨幣政策收緊上保持謹慎立場，日元持續承壓。

日本財務大臣 Katayama Satsuki 表示，日元疲弱帶來的負面影響正變得更加明顯，政府正以高度警惕關注匯率變動。隨着 USD/JPY 交易在敏感水平附近，若日元繼續快速走弱，市場正保持警惕，關注潛在干預風險。

AUD/USD 在強勁的澳大利亞就業數據和美元不確定性背景下走強

由於擔憂美國數據缺失或延後發佈，市場保持謹慎，美元持續承壓。週五美盤時段AUD/USD 週五交投於 0.6550 附近，日內上漲 0.30%。這主要受益於澳大利亞和中國發布的穩健經濟數據帶動市場對澳元的再度需求，而美元的不確定性仍在持續。

澳大利亞元受益於強於預期的勞動力市場表現。澳大利亞統計局（ABS）的最新數據顯示，10 月失業率從此前的 4.5% 降至 4.3%，同時淨新增就業人數達到 4.22 萬，其中包括 5.53 萬個全職崗位。

這些明顯好於預期的數據強化了市場觀點，即澳大利亞儲備銀行（RBA）可能維持謹慎立場。上週副行長 Andrew Hauser 表示政策仍可能具有抑制性，這一言論增強了這種謹慎基調。

來自中國的數據同樣支撐澳元。根據國家統計局（NBS），10 月零售銷售同比增長 2.9%，高於預期的 2.7%；工業增加值同比增長 4.9%。儘管部分指標略有不及預期（如固定資產投資），但國內需求的韌性依然對澳大利亞形成支持，因爲中國是其最大貿易伙伴。

與澳元相比，美元在美國政府正式結束停擺後依舊難以重拾動能。美元指數繼續表現疲軟，受即將發佈的宏觀數據的不確定性拖累。多家聯邦機構在停擺期間無法收集數據，導致包括 10 月 CPI 在內的關鍵經濟指標可能延遲甚至無法公佈。美國國家經濟委員會已警告部分 10 月數據集可能永遠無法發佈。

這些不確定性影響了貨幣政策預期。雖然美聯儲（Fed）12 月降息的概率近日回落至約 50%，但美聯儲官員的謹慎言論凸顯出美國經濟在韌性與持續通脹風險之間的複雜局面。同時，ADP 就業數據中新崗位減少，Challenger 報告顯示裁員增加，均加劇了美元的脆弱性。

在美聯儲鷹派言論削弱12月降息預期之際，黃金跌破 4,100 美元

在美聯儲鷹派言論削弱12月降息預期之際，黃金跌破 4,100 美元

隨着12月降息概率降至50%，黃金跌至 4,032 美元后小幅反彈，交投於 4,100 美元下方。

包括 Schmid 在內的美聯儲官員警告稱通脹仍「過熱」，加劇了市場對寬鬆週期暫停的猜測。

市場等待被延遲的美國數據，希望較弱的指標能支撐進一步寬鬆。

黃金週五暴跌近 2%，此前因大多數美聯儲官員發表鷹派言論，引發市場猜測美聯儲可能暫停寬鬆週期，黃金在日內低點 4,032 美元后有所回升。

金價當日大幅下挫，XAU/USD收盤於 4,100 美元下方，日跌 1.72%。

在政策制定者抑制寬鬆預期、交易員重新評估12月降息概率之際，XAU/USD 跌近 2%

貨幣市場對 12 月降息的押注降至約 50%，儘管官員們承認勞動力市場走軟，但大多數仍擔憂通脹問題。

堪薩斯城聯儲的 Jeffrey Schmid 表示，「通脹太熱了」，並補充說當前政策處於應有的位置。在上次會議中，他與美聯儲理事 Stephen Miran 是兩名持不同意見者：Miran 主張降息 50 個基點，而 Schmid 選擇維持利率不變。

儘管史上最長的政府停擺可能導致經濟數據延誤，但美國勞工統計局（BLS）尚未公佈任何關於數據發佈時間的聲明。其官網上寫道，他們「將在本頁面上發佈修訂後的發佈時間，一旦可用」。

交易員仍希望新的數據會顯示美國經濟惡化，從而證明需要進一步寬鬆政策。

美國國債收益率上揚，同時美元收復了部分週四的跌幅，當時美元指數遠離 100.00，觸及一週低點 98.99。

市場動態：黃金在獲利了結與收益率走高的背景下暴跌

美國國債收益率上升，10 年期美債收益率上漲 2.5 個基點至 4.10%。美國實際收益率——與黃金價格呈反向關聯——也上漲近 3 個基點至 1.862%。 美聯儲理事 Stephen Miran 堅持其極度鴿派立場，稱數據應促使美聯儲更加鴿派，而不是更鷹派，並補充說依據滯後數據制定政策是一個錯誤。 Jeffrey Schmid 則表示：「我認爲目前的貨幣政策僅略具限制性，這正是我認爲應該達到的程度。」

技術前景：黃金在劇烈波動的行情中跌破 4,100 美元

儘管黃金跌至四日低點 4,032 美元，但整體上行趨勢仍然完好，因爲其已反彈至 4,100 美元附近。另一方面，如果 XAU/USD 維持在 4,100 美元下方，交易員可能會選擇重新測試日內早些時候觸及的 20 日均線（SMA）4,064 美元，其後可能挑戰 10 月 28 日附近的低點 3,886 美元。

受 AI 股票反彈與數據發佈延遲拖累，道瓊斯指數表現落後

道瓊斯指數週五難以抵擋看跌動能。

AI 板塊的關鍵股票在週末前回升，使道指落在後面。

隨着政府停擺結束，市場正等待滯後的就業與通脹數據。

道瓊斯指數週五落後於其他主要指數盤整，盤中一度下跌近 650 點，隨後僅小幅反彈，將日內跌幅縮窄至約 300 點。聚焦 AI 的科技板塊正在從上週中期的下跌中恢復，而這一市場領域此前因過度投資而持續承壓。然而，近期流入金融和建材行業的資金正出現再度回吐，因爲交易員重新轉向他們偏愛的 AI 主題投資。

在持續的 AI 科技反彈中，估值過高仍是薄弱環節。雲服務提供商與芯片製造商繼續成爲 AI 熱潮中的最大贏家，但投資者開始對這一愈發循環的 AI 生態感到警惕。主要市場參與者花費大量時間爲數十億美元的相互投資交易簽字，而財務分析人員對許多 AI 公司將投資人資金的支出歸類爲「資本支出」的隨意性越來越感到不安。

隨着美國史上最長的政府停擺現已結束（至少持續到明年1月底），投資者正等待各聯邦機構何時恢復發佈官方就業與通脹數據。市場預計長期延遲的 9 月非農就業（NFP）報告將於下週發佈，然而白宮此前模糊警告稱 10 月的就業與通脹數據可能永遠不會發布，讓部分交易員感到困惑。

邁克爾·塞勒否認 Strategy 出售比特幣的報道，重申持續增持立場

Strategy 首席執行官 邁克爾·塞勒 表示公司並未出售其比特幣持倉。此聲明出現在有關公司拋售 43,415 枚 BTC 的傳言之後，該傳言曾在投資者中引發廣泛恐慌。塞勒分享了對比特幣的積極預測，稱這項頭部加密資產將在年底前表現優於黃金和標普500。

根據監測儀表盤數據顯示，Strategy 首席執行官 邁克爾·塞勒 表示公司並未出售任何比特幣，此前有傳言稱該公司在多個錢包間轉移了超過 4 萬枚 BTC。

Strategy CEO 在市場下行期間重申公司的金庫策略

Strategy CEO 邁克爾·塞勒 週五否認傳聞，稱公司在加密市場大幅下跌之際並未出售約 43,415 枚、價值 42.6 億美元的比特幣至超過 100 個不同地址。

這起猜測源自數據顯示大量轉賬以及追蹤持倉的明顯下降，加劇了市場恐慌情緒，因爲比特幣跌破 95,000 美元。針對鏈上行爲，這些動作更可能是託管方與錢包輪換，而非拋售。

在過去兩週內，Strategy 從 Coinbase 託管（其現有託管方）向新託管方進行了一系列轉賬。今天的轉賬很可能是這輪輪換的延續。

該公司補充稱，這些轉賬可能包括直接轉移至新託管方、其系統內部調整，或 Coinbase 方面的刷新，並指出「鏈上轉賬並不意味着 Strategy 已經出售其 BTC。」

在持續的看跌情緒期間，如此大規模的鏈上轉移往往會引發恐慌，即便這些動作並不一定與拋售相關。由於 Strategy 的持倉常被視爲比特幣金庫模式的基準，這類動作常引發市場觀察人士及投資者的擔憂。

根據數據顯示，自 2020 年以來，該公司一直遵循長期策略，將比特幣視爲主要的金庫儲備資產，並始終在市場回調期間持續增持。

塞勒也在社交平臺 X 上回應了廣泛的猜測，表示有關出售的說法毫無根據。他進一步告訴財經媒體，Strategy 正在加速購買，並將在週一公佈更多增持計劃。他說：「我們買得相當多」，並稱近期價格水平是一個強勁的底部。

這位 Strategy CEO 還對比特幣的走勢表達樂觀態度，稱當前價格區間是一個強力支撐，並預測比特幣將從這裏開始強勁上漲。他預計比特幣將在 2025 年底前表現優於黃金和標普500指數等傳統資產。

整體來看，上週全球市場波動主要來自三大變量： （1）美聯儲鷹派基調強化，降息預期大幅降溫； （2）美國關鍵數據延遲發佈，加劇不確定性； （3）資金在科技、商品與數字資產之間快速切換。

短期內，外匯市場將繼續圍繞美元走勢與經濟數據空窗期波動；黃金方向取決於美債實際利率變化；美股或繼續在 AI 板塊和宏觀不確定性之間反覆；比特幣情緒雖受鏈上誤讀影響，但機構增持邏輯未變。

隨着被延遲的數據逐步公佈，市場將在未來數週迎來新的方向選擇，建議持續關注美聯儲官員講話、美國勞動力與通脹數據恢復發佈時間，以及風險情緒的邊際變化。

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2025-11-17