文／錢冠州 CSIA/CFTA

散熱股燒滾滾，大摩在本週喊奇鋐（3017）及富世達（6805）的目標價都上調至1800，而我在10/30出刊的第1669期萬寶週刊就領先提出散熱相關股的奇鋐（3017）及富世達（6805）基本面會有明顯向上突破的機會。

因為在接下來GB300伺服器，散熱全面以液冷散熱為唯一的解決方案，預估在2026年四大雲端業者繼續大舉投入建置AI資料中心的趨勢下，AI伺服器無論在量及升級的角度來看都是大幅成長的年度，所以散熱題材為重點的基本面主流。

另外，明年AI的大幅成長也將帶動電子相關零組件的需求大幅提升，其中指標的就是被動元件相關產業，鉭質電容已經拉開報價上漲的序幕，在我的Line: @marbo178中，我也將持續追蹤現在起至2026年甚至更廣的AI資料中心需求及漲價概念的相關訊息，歡迎各位投資朋友加入參考。

AI 伺服器與傳統伺服器或消費性電子產品相比，對被動元件的需求是呈數倍甚至數十倍的跳躍式增長，其中需求用量呈現爆炸式增長，一台傳統伺服器平均約使用 2,000 顆 MLCC (多層陶瓷電容器)，但一台AI 伺服器由於需要支援多顆高功耗的 GPU，其 MLCC 用量可飆升至 2 萬顆以上，甚至有高階機櫃（如 NVL72 型號）的用量高達 44 萬顆以上，是傳統伺服器的20倍以上。

另外，AI伺服器的高功耗也提升被動元件需求，隨著AI晶片（如GPU）的熱設計功耗（TDP）不斷提高（例如從1,400W升至2,300W），其對電源管理的需求更為嚴苛，進一步推升了高階電感和電容的需求量，需求面明顯上，也促使被動元件國內外指標股股價開始從低檔向上發動。

另外，庫存回補也是報價上漲的關鍵，經過前兩年消費性電子需求疲弱導致的庫存去化，目前被動元件庫存水位已回到健康區間。

在高階 AI 和車用需求的帶動下，電感、高階 MLCC 等產品已傳出交期延長或漲價的消息，而這也反映在股價的表現上。

重點指標股來說，日本村田製作所(6981.JP)十月以來股價持續大漲，台股的國巨*（2327）在今年度股價分割後也呈現繼續向上的行情走勢，華新科（2492）公告第三季獲利2.18元，明顯觸底向上，而股價也呈現長線低基期開始向上，台灣主要被動元件大廠積極轉型並布局高階應用，成為AI趨勢的主要受惠者。

操作重點還是觀察台灣被動元件基期仍低，若未來持續走出產業向上循環，大波段行情就相當可以期待，我也會繼續在我的Line: @marbo178幫大家追蹤，歡迎各位投資朋友加入錢冠州老師的Line好友。

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