文／朱成志

上期周刊標題：「川習會不會？2萬7或2萬8？」在光復節假期，美中雙方在馬來西亞進行第五次會談，雙方有初步共識10/30川習會，因此台股立刻大漲一度超過28500點了。

美國9月CPI數字年增3%比預期3.1%小，Fed又降息一碼，但10/29鮑爾談話為12月澆冷水，降息機率由90%，一天降到65%，但12月停止「縮表」仍是利多，美股連續10/23~28大漲四天，四大指數均創歷史新高，但10/29只剩那指、費半續漲創高，帶動亞股漲到川習會也該整理了。

日本首位女首相高市被期盼將複製「安倍效應」，日圓狂貶破153，日股再創天價，突破5.1萬點。韓股今年漲幅近七成更驚人，也正式突破4000大關；在大陸四中全會前夕，解放軍九大將領遭拔除，但軍方人事大地震也穩住了，這次「十五五」重在科技自主，振興經濟，陸港股同步上揚，上證指數創十年來的高點，也突破4000大關。

10月美股AMD大漲，今年漲幅超過一倍，反而輝達在GTC大會前表現平平，但黃仁勳反駁「AI 泡沫」，強調大語言模型已創造穩定現金流，足以支撐CSP大規模的算力投資，並且過去四季已出貨 600 萬顆B系列晶片，超越上一代僅400萬顆的Hopper伺服器，目標拚2000萬顆晶片，並喊將在五個季度帶來約 5000 億美元GPU銷售額，遠高於今年上半年僅1000億美元營收。

輝達也宣布將與美國能源部合作打造7座新超級電腦，最大一台將採用1萬顆Blackwell GPU，同時揭露與Uber共建自駕車隊、與Eli Lilly合作打造AI藥物研發工廠，以及與Nokia共研6G技術，並以每股 6.01 美元，斥資10億美元入股Nokia，更談到與Palantir、Oracle、Cisco、T-Mobile等巨頭結盟，加速AI、雲端與通訊領域的整合，10/29大漲再創天價212美元，市值突破5兆美元，帶動AI股及費半指數大漲。

興櫃股王鴻勁（7769）的高階測試FT、SLT分選機與主動式溫控(ATC)機台需求強勁，訂單能見度到明年Q3，已啟動第四座新廠，上半年EPS 31.15 元，與去年全年32.95元相當，全年 EPS 上看70元，明年挑戰賺10個股本，11 月下旬轉上市承銷價1350元，近日已飆到餘2500元天價，而也出SLT機台的量測設備股致茂，去年EPS 12.49元，今年18.5元，也由4月220.5元飆到806元天價。鴻勁的先進封裝與高壓測試機台大好，也代表京元電、日月光等封測廠，明年CoWoS大成長，雙雙創天價，突破200元大關。

GTC大會，電子五哥全部加入川普的「美國製造」都大漲，鴻海董座劉揚偉是唯一受邀參與黃仁勳專演講前的大咖，也凸顯近期股價大漲到265元的威力，但緯穎漲更多，創天價逾4300元了。輝達的Rubin系列估計在2026年底、2027年會起飛，將進化到「電力供應櫃」。

整櫃系統用到更多的超級電容，BBU也標準配備，台達電由順達及新盛力兩家支援，但是BBU最強的AES-KY，想要向上整合發展電力系統，和光寶科深度合作。

鴻海才和東元策略結盟，nVidia的標準型由鴻海及台達電兩大咖供應為主，AES-KY和光寶科一組，還有和高力及康舒合作的美國AAD電力系統櫃，最近股價也轉強，這些則是非標準型。AI帶動的產業需求規格全部大躍升，看機殼股勤誠搭上AI伺服器，飆到950元天價，目前26檔千金股醞釀了無限的新商機。

黃仁勳沒有特別講到CPO，但旗下首款以CPO技術打造的網路交換器，連結數百萬顆GPU圖形處理器「神經系統」的Spectrum-X，獲甲骨文、Meta 等採用，2026下半年後，最高階開始量產，2027年逐步放量，空窗期由可插拔光收發模組LPO填補。AI時代的資料中心正邁向All-Optical全光化架構，矽光子成為高速傳輸與低功耗時代的核心供應鏈。

光通訊產業鏈需求大，InP磷化銦基板、LD雷射二極體、PD光偵測器、光收發模組供不應求。8月最早創天價185.5元是環宇-KY，有PD、LD及CW Laser，拉回整理最久，Q3轉虧為盈，即將再拚天價。

PD 的磊晶供應商IET-KY，InP占比已逾 5 成，將在2026擴建完工。上游磊晶股聯亞9月EPS 0.42元，Q3賺1.08元創11季新高，8月曾創2016年9月以來的高點532元，也有機會再突破；上詮與台積電合作研發矽光封裝技術，FAU產品涵蓋3.2T與6.4T高速規格，矽光子封裝營收年增逾2倍，2026年高毛利成長可期，9/23創天價408元；光聖新獲選為00935野村臺灣新科技50ETF追蹤成份股，將挑戰9月創下的1020元天價，有如CCL台光電7月突破千元時，帶動PCB上下游個股大漲的光通訊股王角色。

受惠AI應用需求強勁，加上先進製程產能排擠效應，三星、SK海力士與美光等三大記憶體廠已全面轉向HBM（高頻寬記憶體）與DDR5領域，不再供應DDR4，所以記憶體近期報價大漲彈，相關股價漲幅更大於AI晶片，而DRAM與NAND Flash熱度預料將延續至明年上半年，最受益的是Q3轉虧為盈的南亞科，小賺0.5元，明年拚10元，連創天價139元，讓台塑、台化、台塑化各申賣2.5萬張大賺78億，但10/29三家又申賣各1.8萬張，短線有壓，中線未完。

450億股本的華邦電，2月公布資本支出預算53億，10/27調高近5.7倍到355億，更是近期罕見的大規模擴產動作，公司有野心2026年營收挑戰千億，主要是nVidia推「SOCAMM」技術的記憶體，介於HBM與DDR之間，華邦電緊咬這次抓住輝達的機會，股價再突破50大關，創2000年10月以來25年新高！旺宏、力積電虧錢，不宜介入。

Qualcomm高通10/27宣布，將推出新的AI加速晶片，股價大漲飆到205.95美元，有AI光環就大漲，但要挑戰輝達還早，輝達台灣總部確定T17、T18，有利台灣AI長線發展。選股詳情請訂閱我的Youtube頻道：朱成志華山論劍。

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