威廉布萊爾(William Blair)表示，今年的傑克遜霍爾研討會不僅提供了美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的信號，他似乎已經關閉了「命運多舛的彈性平均通脹目標」的大門。

研討會還展示了關於實質中性利率（即r-star）長期驅動因素的研究，威廉布萊爾稱這一指標為「國內經濟和國外最重要的利率指標」。

會議上發表的論文題為《資產供給與資產需求的競賽》，認為利率反映了家庭和外國人希望持有的資產數量與政府債務、實體資本和企業財富供應之間的平衡。

「簡單來說，如果需求大於可用供應，利率就會下降...如果供應大於當前需求，那麼收益率就必須上升，」威廉布萊爾表示。

威廉布萊爾指出，根據作者的說法，「自1950年以來，需求增長了相當於GDP的415%」，而供應僅增長了31%，這幫助推動了利率的結構性下降。

人口結構變化，特別是人口老齡化和財富集中度上升，被認為推高了需求，而政府借貸和私人財富增長則提升了供應。

展望未來，該論文預測到2100年資產需求將再增加相當於GDP的200%，而政府債務可能達到GDP的250%。

即便如此，威廉布萊爾指出，「需求很可能繼續在與供應的競賽中獲勝」，保持r-star處於低位。

據該公司表示，生產力是一個主要的不確定因素。威廉布萊爾強調，過去75年來，疲弱的生產力使利率降低了118點子。

但隨著人工智能有望帶來「巨大飛躍」，更強勁的生產力增長可能會提升r-star和全球利率，重塑債務動態和資產估值。