摩根士丹利表示,由於通膨動態仍存在不確定性,聯準會政策路徑的風險偏向降息時間晚於預期,且降息幅度可能大於目前預測。

該行指出,聯準會首選的通膨指標核心PCE通膨率在第一季可能呈現強勁讀數,預計2月份的三個月年化增速將升至4%以上。

不過,摩根士丹利認為近期通膨走強的情況可能只是暫時性的。該公司預期核心通膨將從第二季開始放緩,因為多項因素將逐漸消退,包括關稅相關的價格上漲,以及通常會推高年初通膨讀數的季節性扭曲因素。

關稅已導致商品價格上漲,因為企業在年度價格調整期間轉嫁了成本,儘管該行預期大部分影響將隨時間消退。與此同時,作為服務價格關鍵組成部分的住房通膨正顯示放緩跡象,這可能有助於緩解今年稍後的整體通膨壓力。

摩根士丹利補充表示,除非油價衝擊導致通膨預期持續上升,否則不太可能顯著推升核心通膨。

鑑於此前景,該行預期聯準會今年將降息兩次,但表示決策者可能會等待更明確的證據顯示通膨正在放緩,才會開始寬鬆週期。

同時,若經濟成長走弱,金融環境收緊以及能源價格上漲對消費者造成的潛在壓力,可能會增加進一步寬鬆的理由。