文／陳昱均

台股本週氣勢如虹，連假後上工首日（7日）早盤強勢攻上27,100點，創近兩年高點，成交值放大至5,000億元以上；而台積電重返1,430元天價、AI族群火熱，資金明顯回流股市。隨著盤勢創高，市場再度出現「資金從房轉股」的討論聲浪，先前皇翔建設公告出脫台積電持股4.79億元、改買進545張台達電，引發關注，有網友看了今早大盤火熱狀況就調侃：「建商都去買股票了，我們還去買房幹嘛！」也有民眾表示：「朋友股票賺翻，結果說房子要解約、不想賣股繳工程款」，甚至被戲稱是「明智之舉」。

不少自備款有限的購屋族反映，現行限貸令上路後，銀行對保流程愈趨嚴格，貸款成數普遍下修；即使符合條件，也常面臨「額度排隊」、「鑑價不足」等狀況。

由於房貸利率自2022年起持續攀升，目前平均已逾2.3%，且資金調度彈性低，導致部分原本計畫購屋的投資人轉而分散資金至股市或基金市場；在高利率與限貸環境下，房地產的報酬率相對受限，也讓「報酬效率」再次成為資產配置的核心考量。

根據MacroMicro財經M平方平台統計，2019年至2025年間，台股加權指數（含還原權息的總報酬）年化報酬率明顯高於全國住宅價格指數，特別是疫情後股市漲勢凌厲，2021至2022年間受科技與權值股帶動，年化報酬率一度突破30%；即使2023年波動加大，2024至2025年仍維持20%以上。

相較之下，觀察內政部不動產資訊揭露的全國住宅價格指數可以發現，自2023年起房市漲幅就開始收斂，近三年年化報酬約8%至11%，2025年第一季更出現季節性下跌；整體推算，2019至2025年台股總回報逾150%，房市約48%，資金報酬效率明顯分歧。

台灣房屋集團趨勢中心執行長張旭嵐分析，目前政策導向明確，不鼓勵投資性購屋，限貸令使房市交易降溫、價格增幅放緩，因此短期內形成「股強房弱」現象。

她指出，股票具備小額入場與高流動性優勢，對追求短線報酬者吸引力大；但不動產仍具自用與抗通膨價值，且可透過銀行抵押槓桿，以低現金成本持有高價資產。

張旭嵐強調：「投資沒有對錯，端看資金多寡與風險承受度。能安心長期持有的標的，比短期獲利更重要。」

而業界人士也透露，台股上漲期間，高資產族群常選擇獲利了結、轉入房市；反之房市盤整期，也有資金回流金融市場，「這種雙向循環已成台灣資本市場的結構常態」。

他認為，股市報酬率雖高，但房市仍具穩定性與防禦屬性，未來若利率見頂、融資成本下降，房市反而可能重新吸引長期資金回流，形成「房股共榮」的輪動格局。

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